La bicicleta financiera ya le costó $419 mil millones al Estado

Hoy se vencen $381.000 millones que el Banco Central saldrá a licitar para cubrirlos. En lo que va del 2017, los intereses acumulan más de $242.000 millones.

El Banco Central afrontará hoy un vencimiento del LEBAC por $381.044 millones, casi un tercio del stock total de letras y el último vencimiento antes de las elecciones legislativas del 22.

En lo que va del 2017, las altas tasas en las emisiones de LEBAC generaron intereses por $134.611 millones. Y, según un informe del CEPA, la política monetaria del organismo conducido por Federico Sturzenegger le costó, desde enero del 2016, más de $419.000 millones a las arcas públicas.



“Si se considera que la tasa implícita de la especie de más largo plazo de LEBAC de la licitación de septiembre ascendió a 27,35% anual y que, según el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que publica el BCRA, la mediana de la inflación esperada para septiembre de 2018 asciende a 16,9% de variación interanual, la tasa ofrecida o convalidada por la autoridad monetaria resulta por demás alta en términos reales, teniendo en cuenta esas expectativas del mercado que el propio organismo releva”, señala el CEPA.

Por consecuencia, los vencimientos de hoy son 21% menores a los de septiembre y un 29% menores a los de agosto. Esto se explica por la modificación en la pendiente de la curva de rendimientos, lo que incrementó el rendimiento de las LEBAC de plazos más largos. La variación en la pendiente de la curva generó una mayor demanda de aquellas especies, modificando y reduciendo así el perfil de vencimientos de la LEBAC.

Por el lado del mercado secundario, el BCRA lleva una política netamente vendedora, el único mes que la autoridad monetaria tuvo una posición compradora fue en febrero. En lo que va del año, el BCRA ha vendido LEBAC en el mercado secundario por VN 925.269 millones y generó intereses por $ 107.964,59 millones

En 2017 los intereses generados por LEBAC, sumando colocaciones primarias y mercado secundario, ascienden a $242.575,59 millones, y superó así en un 62% el total generado en todo el año 2016.



En todo 2016 aquel costo ascendió a más de $157.465,40 millones ($139.360 millones de colocaciones primarias, $ 10.293,93 millones por ventas en el mercado secundario y, como mínimo, $7.811,48 millones de pases pasivos), por lo que desde enero de 2016 el costo de la política monetaria llevada adelante asciende a no menos de $ 419.365,07 millones.

Diarios Argentinos